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シュローダー・インベストメント・マネジメント株式会社

シュローダー マクロ経済見通し(2022年4-6月期)

(Digital PR Platform) 2022年05月30日(月)10時28分配信 Digital PR Platform

基本シナリオ

【米国】
国内需要は堅調となったものの、2022年1-3月期の国内総生産(GDP)成長率は低下しており、今後についてはインフレが経済成長を減速させると考えています。2022年の米国経済成長率は2.6%、2023年については1.5%を見込んでいます。スタグフレーションが懸念される中、米連邦準備制度理事会(FRB)は、ある程度アグレッシブな金融引き締めを継続することが見込まれます。政策金利は2022年10-12月期までに3%に達し、インフレ率は、2030年には2.8%に抑制されると考えています。ただし、FRBは金融緩和への転換が必要になることが見込まれ、2023年に0.5%の利下げを予想しており、その後も利下げが継続されると考えています。


【ユーロ圏】
ロシア・ウクライナ情勢に収束の気配がないなか、ユーロ圏経済は低迷が予想されることから、2022年のユーロ圏の経済成長率見通しは2.5%、2023年には1.9%への低下を見込んでいます。インフレ率については、2022年の6.6%から、2023年には2.4% に低下すると考えています。ただし、ロシア産原油の禁輸措置の実施いかんで変わってきます。コアインフレ率の上昇を背景に、欧州中央銀行(ECB)は、2022年7月から利上げを開始すると考えており、2022年末までに中銀預金金利を0.50%、リファイナンス金利を1.00%まで引き上げると考えています。


【英国】
年初は堅調となりましたが、2022年4-6月期のGDPは、縮小を見込んでおり、その後は食品・エネルギー価格の高騰が家計を圧迫することから、低迷が見込まれます。2022年の英国の経済成長率見通しは3.5%、2023年は0.9%を見込んでいます。インフレ率は2022年の8.4%から落ち着いていくと考えますが、広範にみられるインフレ圧力により、2023年はイングランド銀行(BOE)の物価目標の2%を上回って推移すると見込まれます。BOEは政策金利を2023年1-3月期までに2.25%に引き上げると考えています。


【エマージング諸国】
中国のゼロコロナ政策を受けたロックダウンは、経済活動を低迷させています。経済活動は、制限が緩和されるに伴い回復が見込まれますが、2022年の中国の経済成長率見通しを3.5%に引き下げており、2023年については5.5%を見込んでいます。他のエマージング諸国については、食品価格の高騰から経済成長の減速が見込まれます。また、世界輸出需要の低迷や、ブラジルなどにおけるアグレッシブな金融引き締めも重しとなります。


今後想定される他のシナリオ
基本シナリオ以外で今後想定される景気シナリオについて、最も可能性の高いリスクシナリオとしては、デフレーションシナリオの「消費者サイドのリセッション」、次いで、スタグフレーションシナリオの「供給サイドによるインフレ」を想定しています。
そのほか、スタグフレーションシナリオの「ロシア・ウクライナ情勢がもたらすダウンサイド」や「中国によるロックダウンの継続」を想定しており、総括してスタグフレーションのリスクに傾斜しています。


世界の実質GDP成長率見通し


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シュローダー・エコノミクス・チームによる見通し(基本シナリオ)


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シュローダーの視点
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